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Straggler Liu关注

关系近 30 天在 3 个对象上开口，和 7 人同场在地图上看他从哪来 →

要闻

16:06判断Dell 950 亿美元 AI 服务器积压不囤 DRAM，靠客户预付款和 JIT 转嫁内存风险 𝕏

08:43称OpenAI 网页搜索每千次收费 $10，DeepSeek 约 $0.70，计费架构差异被低估 𝕏

20:32Straggler Liu：AI 基建边际交易应跟踪平均合同期限÷债务期限，CoreWeave CDS 一度触及约 1140bp、2031 年票据收益率一度约 15.8%𝕏

20:31Straggler Liu：需求真实不改变边际数据中心用3年合同配5年债务的错配，Jensen的三分需求判断可能没错 𝕏

20:31指出AWS 服务器与网络折旧年限为 5–6 年、Meta 为 5.5 年，并称 Burry 约 1760 亿美元折旧不足的估计未经审计 𝕏

20:30Straggler Liu：60bp 与 550bp 不是同一把尺子，投资级 CDS 与 SOFR 担保投机级贷款不可相减，但都指向期限缺口越裸露定价越陡 𝕏

20:29Straggler Liu 转述 Torsten Slok：超大规模厂商 CDS 利差从约 0bp 升至约 60bp，指向债务融资 AI 资本开支的信用基本面 𝕏

20:28Straggler Liu：CoreWeave 借款 26 亿美元，SOFR+550bp、约 5 年到期，而客户合同平均约 3 年，信用利差定价的是期限错配而非 AI 需求 𝕏

10:31Straggler Liu 引 TrendForce 与 Morgan Stanley 数据：2026 年全球数据中心电力需求 161GW，2028 年美国数据中心净电力缺口 32GW 𝕏

10:29Straggler Liu：AI 数据中心 1GW 并网仅 60–70% 到达算力，Morgan Stanley 测算 2028 年美国数据中心净电力缺口 34%（32 GW）（CoWoS）（HBM）𝕏

14:13TSMC 维持 FY26 capex 60–64B 美元不上调，Q4 营收指引 52.3–54.3B 美元全区间高于市场约 48.8B 𝕏

20:46Straggler Liu：AMAT 因拒绝给出 2030 WFE 预测跌 6.7%，Citi 警告 DRAM、PCB、电容短缺卡住近期扩产 𝕏

19:46Straggler Liu：TSMC 若明日 capex 上调至 600–640 亿美元以上，则上游瓶颈论点再添一证据（HBM）𝕏

19:22Straggler Liu：ASML 称 2027/2028 供给无法满足需求、客户已在问 2029/2030，EUV 工具不是赌场能赌出来的 𝕏

19:12判断Nvidia 向 KYEC 预付 14 亿美元锁定测试产能，供应承诺一季增 1600 亿至 2790 亿美元，瓶颈从 CoWoS 下移至测试 𝕏

18:47Straggler Liu：ASML Q3 显示 2028 订单涌入、2029/2030 询单已至，30% 产能扩张是上限，瓶颈在上游而非 GPU 𝕏

18:37Straggler Liu：ASML 称 2027/2028 供给无法满足需求，客户已问 2029/2030，瓶颈在上游（HBM）𝕏

09:52判断Elon 称 Micron 内存定价合理、其他厂商 extortionate，客户不会忘记（SK hynix）𝕏

11:23Straggler Liu：Meta 把 Full 放在 $50–$200/mo 门槛后，是在卖 burn profile 而非商品化 token 𝕏

10:27Straggler Liu：Muse Wonder Full 在 AA Index v4.3 得 56 分，落后 Opus 5.5 两分，标准版 $4.52/task 因每任务烧 7.69M input tokens 被锁在 $50-$20（GPT-6）𝕏

08:05Straggler Liu：96 台 Maia 300 每机架 768 个 HBM4 stack，12,000 芯片集群约需 96,000 stack，CXMT 4F² DDR5 RDIMM 无法解决 𝕏

08:03Microsoft 在 Maia 300 单 die 上放 8 个 HBM4，288 GB、18 TB/s、950 W，称每兆瓦 token 比领先 GPU 系统多约 40%（SK hynix）𝕏

08:07Straggler Liu：长鑫 HBM3 试产良率卡在约 25%，SK hynix 同代超 90%，瓶颈在 TSV 𝕏

16:18Straggler Liu 列出 2026 年四条观察线：Intel 14A 风险量产时点、Terrafab 工艺团队招聘、TSMC 德州厂、三星 Taylor 良率爬坡 𝕏

10:14Straggler Liu 列出人形机器人五个观察点：Nscale Barstow GPU 部署、ROBOTIS 2031 年 500 万执行器产能、Figure 03 已交付超 350 台 𝕏

09:51Straggler Liu 转述：Figure AI 洽谈 Nvidia 追加 10 亿美元投资，并已签约最多 10 万块 Vera Rubin GPU、算力支出 35 亿美元起 𝕏

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16:06

判断Dell 950 亿美元 AI 服务器积压不囤 DRAM，靠客户预付款和 JIT 转嫁内存风险𝕏

08:43

OpenAI 网页搜索每千次收费 $10，DeepSeek 约 $0.70，计费架构差异被低估𝕏

昨天

回复AI 基建边际交易应跟踪平均合同期限÷债务期限，CoreWeave CDS 一度触及约 1140bp、2031 年票据收益率一度约 15.8%𝕏

回复转述需求真实不改变边际数据中心用3年合同配5年债务的错配，Jensen的三分需求可能没错𝕏

回复转述 AWS 服务器与网络折旧年限为 5–6 年、Meta 为 5.5 年，并Burry 约 1760 亿美元折旧不足的估计未经审计𝕏

回复60bp 与 550bp 不是同一把尺子，投资级 CDS 与 SOFR 担保投机级贷款不可相减，但都指向期限缺口越裸露定价越陡𝕏

CoreWeave 借款 26 亿美元，SOFR+550bp、约 5 年到期，而客户合同平均约 3 年，信用利差定价的是期限错配而非 AI 需求𝕏

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2天前

AI 数据中心 1GW 并网仅 60–70% 到达算力，Morgan Stanley 测算 2028 年美国数据中心净电力缺口 34%（32 GW）（CoWoS）（HBM）𝕏

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